Ông Yun Hang Jin.
Ông có thể phân tích các yếu tố chính sách tác động tới thị trường chứng khoán (TTCK) Việt Nam trong năm 2014?
Theo chúng tôi có một số chính sách chủ yếu mà Việt Nam có thể sẽ đưa ra trong thời gian tới.
Thứ nhất là nới room khối ngoại. Thứ hai là khả năng sẽ nhanh chóng đưa ra các sản phẩm mới như sản phẩm phái sinh hoặc mở thêm các quỹ ETF ở trong nước.
Một chính sách nữa tôi nghĩ cũng ảnh hưởng tích cực lên TTCK là việc IPO các doanh nghiệp lớn. Đây là một vấn đề mà các nhà đầu tư nước ngoài rất quan tâm. Khi các doanh nghiệp này được cổ phần hóa và lên sàn sẽ thu hút lượng vốn khá lớn của các nhà đầu tư nước ngoài bởi khi đầu tư họ thường quan tâm tới các doanh nghiệp hàng đầu trước rồi mới tới các doanh nghiệp vừa và nhỏ.
Ngoài ra, việc tiếp tục đẩy mạnh tái cơ cấu hệ thống ngân hàng trong năm 2014, theo tôi tuy không ảnh hưởng trực tiếp lên TTCK nhưng cũng tác động một phần nào đó về việc cải thiện hệ thống tài chính của Việt Nam và nhà đầu tư cảm thấy an tâm hơn.
Vậy ông nhận định ra sao về dòng vốn ngoại đổ vào TTCK Việt Nam trong năm nay?
Tôi cho rằng các quỹ đầu tư và các nhà đầu tư trên toàn cầu hiện nay rất quan tâm về thị trường Việt Nam và khả năng triển vọng các nhà đầu tư nước ngoài giải ngân vào TTCK Việt Nam là một điều có thể thấy trước.
Dòng vốn vào TTCK chia làm hai dòng vốn ngắn hạn và dài hạn. Về dòng vốn dài hạn lộ trình của dòng vốn này sẽ có xu thế tương đương với xu thế của dòng vốn FDI do kỳ vọng Hiệp định đối tác xuyên Thái Bình Dương TPP và việc tái cơ cấu tại Trung Quốc cho nên dòng vốn này sẽ đầu tư vào Việt Nam trong khoảng 5-10 năm tới.
Còn về dòng vốn đầu tư ngắn hạn tôi nghĩ có một số yếu tố đang ảnh hưởng đến TTCK trên thế giới.
Đầu tiên là việc Chính phủ Mỹ đang thực hiện chiến lược cắt giảm gói hỗ trợ QE, Chính phủ Nhật Bản cũng đang thực hiện xu hướng đẩy mạnh cung tiền ra ngoài thị trường, chính vì thế tôi nghĩ các yếu tố này sẽ khiến các nhà đầu tư nước ngoài trong ngắn hạn sẽ tìm đến thị trường Việt Nam.
Một yếu tố nữa cũng thúc đẩy các nhà đầu tư nước ngoài tìm kiếm đến TTCK Việt Nam như tôi đã nói là thông tin nới room mặc dù chưa đạt được chính thức nhưng các nhà đầu tư nước ngoài cũng khá quan tâm và chờ đợi được triển khai.
Vậy ông dự báo ra sao về xu hướng của VN-Index trong năm 2014?
Trước tiên có thể nói TTCK Việt Nam đã tăng trưởng khá mạnh trong mấy năm gần đây, đặc biệt là năm 2013 VN-Index đã tăng trưởng vượt bậc và năm 2014 tôi nghĩ là VN-Index vẫn duy trì được đà tăng đó.
Khá nhiều yếu tố hỗ trợ để thúc đẩy thị trường đi lên nên tôi cho rằng VN-Index năm nay có thể đạt được mức trên 650 điểm.
Một vấn đề mà nhiều nhà đầu tư nước ngoài đánh giá chưa cao đối với các doanh nghiệp niêm yết tại Việt Nam là việc công bố thông tin, nhìn nhận của ông về điều này?
Điều mà tôi thấy trước tiên khi thống kê các số liệu tại Việt Nam chẳng hạn như báo cáo tài chính thì sở giao dịch có hạn mức công bố, theo tôi được biết là khoảng 25 ngày sau ngày kết thúc quý tuy nhiên các doanh nghiệp niêm yết tại Việt Nam thường chỉ từ 20-30% công bố đúng thời hạn. Do đó, việc thống kê thông tin để nhận định, đưa ra các quyết định đầu tư rất khó khăn cho các nhà đầu tư và làm cho các nhà đầu tư cảm thấy không an tâm.
Có các nhà đầu tư muốn biết tình hình tài chính hoặc tình hình mua bán sáp nhập của doanh nghiệp chẳng hạn nhiều khi đặt vấn đề hỏi doanh nghiệp thì hầu như không thấy trả lời. Một doanh nghiệp muốn các nhà đầu tư đầu tư vào nhiều hơn thì phải cung cấp thông tin cho họ chứ không phải là giấu thông tin như vậy.
Ngoài ra, khi xem bảng báo cáo tài chính của các doanh nghiệp tại Việt Nam tôi thấy thông tin khá là thiếu. Chẳng hạn, tôi muốn phân tích một doanh nghiệp nào đó, muốn xem cơ cấu doanh thu của họ như thế nào, với một doanh nghiệp sản xuất nhiều mặt hàng thì từng mặt hàng có tỷ trọng doanh thu ra sao… Những thông tin đó chúng tôi không tìm được và rất khó khăn cho các nhà phân tích chứng khoán để họ có thể làm báo cáo đưa ra cho các nhà đầu tư.
Tôi nghĩ điều này ảnh hưởng nhiều tới quyết định đầu tư dài hạn cả cá nhân và tổ chức vì khi họ đầu tư dài hạn vào một doanh nghiệp nào đó họ sẽ xem xét kỹ ngay từ ban đầu. Tuy nhiên nếu họ không có thông tin gì để xem xét chắc chắn họ sẽ bỏ qua.
Tuy nhiên vẫn có doanh nghiệp niêm yết lớn có việc công bố thông tin khá nhanh và chính xác. Ngoài ra, tôi thống kê thấy những doanh nghiệp có tỷ lệ sở hữu của nhà đầu tư nước ngoài cao trong thời gian qua đã công bố thông tin khá tích cực vì thông thường các nhà đầu tư khi có đầy đủ thông tin họ sẽ đưa ra các quyết định đầu tư vào các doanh nghiệp đó còn đối với những doanh nghiệp có mức đầu tư thấp ngoài các yếu tố khác ra việc công bố thông tin khiến cho mức độ đầu tư không được cao đối với các nhà đầu tư nước ngoài.
Vậy ông có thể cho biết việc thực hiện công bố thông tin của các doanh nghiệp Hàn Quốc?
Đương nhiên tại Hàn Quốc việc công khai hóa thông tin mạnh hơn ở Việt Nam. Thứ nhất, TTCK Việt Nam nếu so với TTCK Hàn Quốc vẫn khá là non trẻ, lịch sử hoạt động của TTCK Hàn Quốc đã khá lâu vì thế các doanh nghiệp cũng đổi mới nhiều. Hiện tại ở Hàn Quốc các doanh nghiệp công bố khá công khai, chính xác, đầy đủ và đúng hạn.
Ngoài ra, các chuyên viên phân tích của các công ty chứng khoán muốn biết thông tin gì đó gọi điện đến doanh nghiệp thì hầu như được cung cấp đầy đủ mà ở Việt Nam thì vẫn khá khó trong việc này.
Một yếu tố khác cũng làm nên sự khác biệt nữa là tỷ lệ sở hữu của nhà đầu tư nước ngoài ở doanh nghiệp niêm yết trên TTCK Hàn Quốc không bị khống chế ở mức 49% vì thế dòng vốn của khối ngoại đầu tư vào rất lớn. Một khi những doanh nghiệp mà có tỷ lệ sở hữu của nhà đầu tư nước ngoài cao thông thường các cổ đông họ yêu cầu doanh nghiệp phải công khai thông tin đầy đủ, chính xác để không chỉ cổ đông mà các nhà đầu tư khác, các nhà đầu tư tổ chức trên thế giới cũng có thể xem xét để đầu tư vào, đó cũng là cách để bảo vệ lợi nhuận của các cổ đông.
Bên cạnh đó, tại Hàn Quốc một vấn đề mà chính phủ khá quan tâm đó là bảo vệ lợi ích của người tiêu dùng, điều này liên quan tới doanh nghiệp rất lớn. Khi doanh nghiệp nào đó có tin tức xấu nhưng giấu kín nó đi, đợi một thời gian mới công bố nhằm mục đích cổ phiếu của mình không bị giảm giá, nhưng khi thông tin xấu đó bị phát tán ra ngoài thì hầu như người tiêu dùng họ tẩy chay hàng hóa của doanh nghiệp đó.
Đó cũng là điều khiến cho các doanh nghiệp không dám giấu thông tin hoặc là không công bố thông tin vì một khi doanh nghiệp rơi vào trường hợp bị người tiêu dùng tẩy chay hàng hóa của mình thì doanh nghiệp đó chỉ còn nước đi vào phá sản.
Các nhà dầu tư Hàn Quốc đánh giá ra sao về triển vọng TTCK Việt Nam 2014?
Trước tiên, có thể nói ngắn gọn là các nhà đầu tư cá nhân và tổ chức của Hàn Quốc gần đây cực kỳ quan tâm tới TTCK Việt Nam. Đối với các nhà đầu tư tổ chức dòng vốn của họ chảy vào TTCK Việt Nam nếu tính đến thời điểm hiện tại là cao hơn rất nhiều so với trước đây.
Tuy nhiên như vừa đề cập về vấn đề minh bạch thông tin tôi nghĩ đây là ngưỡng cản dòng vốn của các nhà đầu tư Hàn Quốc đầu tư vào TTCK Việt Nam làm cho các nhà đầu tư lưỡng lự khi đưa ra các quyết định đầu tư vì họ muốn phải có sự minh bạch và chắc chắn về doanh nghiệp thì họ mới đầu tư vào.
Ngoài ra, có một số vấn đề khác cũng sẽ ảnh hưởng là việc nới room nhưng hiện tại vẫn chưa chính thức triển khai. Thứ hai là Việt Nam chưa có nhiều sản phẩm để đầu tư và đây có thể là điểm làm cho dòng vốn bị hạn chế.
Tuy nhiên, nói chung do TTCK Việt Nam đang có những tín hiệu khá tích cực trong thời gian qua nên nhận định của tôi vẫn là trong thời gian tới các nhà đầu tư Hàn Quốc sẽ quan tâm và rót vốn nhiều hơn vào TTCK Việt Nam.
HUYỀN TRÂM
